煤价又起飞!安信证券陈果:煤价中期仍有向上修复的空间 逢低配置煤炭股

  “今年经济的复苏是分化型复苏,在流动性难以极度宽松的背景下,股票上涨的核心驱动力转为企业盈利。”

  “市场短期到年底,会和6月到7月比较明显的偏成长的风格有所不同,风格会更偏均衡。除了继续关注高成长方向外,一些估值合理偏低的板块机构配置相对较低,近期也出现边际变化,值得关注,典型的有券商板块,受益于利率下行背景下资金流入市场,还有周期板块里供给持续偏紧的方向。市场中期还是会围绕高成长方向展开。”

  “海外来看,美国的分化状态也在持续,纳斯达克和道琼斯指数在分化,指数内部也在分化。往后市场大概率是结构性牛市。”

  “货币政策至少到明年上半年都会维持偏宽松的基调,央行会适时加码宽松,通过降准、甚至结构性降息的方式支持经济复苏。”

  “财政政策也会不断加码,今年四季度到明年一季度是加码力度相对集中的阶段。今年财政政策有一定的后置,上半年经济同比增速较高,所以政策先选择持续观察经济自身恢复情况,所以存在一定的后置。而明年又是关键的一年,政策要确保明年经济的平稳发展,所以开年时候财政政策的力度预计会比较强。”

  “产业政策方面,现在这个阶段发生了变化,经济在保证总量增速平稳的同时,更强调结构性改革。整体政策关注的方向不光是需求,也有供给。不光注重效率,也强调公平。我们在供给侧的改革执行得更到位,更严格,更强调产业的转型和升级。另外我们对偏大众的消费领域的关注也在上升,从稳增长稳就业角度出发,更注重消费的提升。”

  “从供求缺口来看,大周期里有一些行业在未来相当长时间里仍会面临供求的紧平衡或者供不应求,价格仍会维持高位,有些品种的市场估值还不充分,板块里仍存分化,需要深入挖掘。”

  “从产能周期角度来看,煤炭此轮新增产能非常低,供求出现阶段性紧张,于是短期价格非常景气。今年和明年,煤炭价格还会维持在偏高的区间,煤价从中期来看还有向上修复的空间。

  从股票投资角度,煤炭板块年底前价格仍会波动,甚至在淡季还会出现一定的回撤,回撤的时候可以考虑对煤炭股进行配置。”

  “新能源行业现在处在全球产品渗透率快速提升阶段,高景气度的情况还会持续很多年。但投资过程中,也要注意行业内部竞争格局的变化,供求关系的变化,以及行业快速增长过程中的波动拐点的情况。”

  “光伏行业相对来说不是爆发性增长的行业,从中长期能源结构调整来看,光伏在其中的占比不断上升,面临中期的机会。”

  “在投资热门赛道时,要注意市场的预期,如果短期没达到预期,即使长期仍然景气,板块股价也面临着风险。此外,投资还要关注产业链里公司的关系,供给和需求的变化,以及市场预期的变化。”

  “专精特新板块,最关键的还是要看公司自身的核心竞争力,要看相应的“专精特新”行业是不是处在上行期,自身行业壁垒、商业模式如何。如果公司和行业本身存在这方面优势,那‘专精特新’有机会‘推一把’。如果公司本身所在的领域很小,专精特新相关方面占公司的业务比重较低,那这个‘标签’未必能起到特别大的作用。所以还是要从中精选机会。”

  近期,安信证券首席策略师陈果做客新浪财经直播间,在“产业变革大时代投资策略”的主题下分享观点。

  新浪财经整理了陈果总的核心观点,分享给大家。查看视频

煤价又起飞!安信证券陈果:煤价中期仍有向上修复的空间 逢低配置煤炭股

  陈果表示,今年经济的复苏是分化型复苏,需要鉴别不同行业的盈利增长的质量和持续性。在流动性难以极度宽松的背景下,股票上涨的核心驱动力转为企业盈利。

  市场短期到年底,会和6月到7月比较明显的偏成长的风格有所不同,风格会更偏均衡。除了继续关注高成长方向外,一些估值合理偏低的板块机构配置相对较低,近期也出现边际变化,值得关注,典型的有券商板块,受益于利率下行背景下资金流入市场,还有周期板块里供给持续偏紧的方向。市场中期还是会围绕高成长方向展开。

  海外来看,美国的分化状态也在持续,纳斯达克和道琼斯指数在分化,指数内部也在分化。往后市场大概率是结构性牛市。他这样判断道。

  关于新能源行业,陈果认为,现在行业处在全球产品渗透率快速提升阶段,高景气度的情况还会持续很多年。但投资过程中,也要注意行业内部竞争格局的变化,供求关系的变化,以及行业快速增长过程中的波动拐点的情况。

  关于光伏行业,陈果认为,光伏相对来说不是爆发性增长的行业,从中长期能源结构调整来看,光伏在其中的占比不断上升,面临中期的机会。

  在投资热门赛道时,他强调要注意市场的预期,如果短期没达到预期,即使长期仍然景气,板块股价也面临着风险。此外,投资还要关注产业链里公司的关系,供给和需求的变化,以及市场预期的变化。

  关于周期行业的投资机会,陈果表示,从供求缺口来看,大周期里有一些行业在未来相当长时间里仍会面临供求的紧平衡或者供不应求,价格仍会维持高位,有些品种的市场估值还不充分,板块里仍存分化,需要深入挖掘。

  今年煤炭的价格涨了非常多,针对煤炭行情,陈果认为,整体上来看,煤炭还是传统能源,传统电力供给在能源体系变革中仍然会扮演着一定的角色,不能完全被切割。过去随着地方对高耗能行业的整治,煤炭价格10年来波动下行,企业也在不断降低产能投资。从产能周期角度来看,煤炭此轮新增产能非常低,供求出现阶段性紧张,于是短期价格非常景气。他认为,今年和明年,煤炭价格还会维持在偏高的区间。

  从股票投资角度,年底前煤炭板块价格仍会波动,甚至在淡季还会出现一定的回撤,回撤的时候可以考虑对煤炭股进行配置,他这样表示。

  陈果表示,我们要从制造升级的角度把握产业趋势的变化。全球范围内在进行着制造升级,从信息化走向智能化。在此基础上,双碳政策又起着重要作用,对新旧能源都有影响。传统能源行业的供给格局在发生变化,新能源产业链也在得到促进。

  疫情强化了我国在全球产业链中的低位,也影响到产业链里的各个环节,原材料、大宗商品、周期都在受到影响。中国在全球产业革命中占据领先地位,我们可以站在这个角度看原材料需求和供给层面的变化。制造升级就是产业变革的主基调,陈果这样表示。

  对于目前大热的“专精特新”,陈果表示,专精特新代表的就是市场里有核心竞争力的中小盘公司,政策希望投资者在制造业产业不断发掘各细分行业的“隐形冠军”,这对这些企业本身就是认可,这对这些企业加速拓宽市场,加快进口替代和与外资品牌的竞争有一定的帮助,对这些公司盈利增速上行也可能有潜在的帮助。在资本市场上,相关中小企业进入“专精特新”板块后,有望提升自身获得的关注和估值。

  但他也强调,最关键的还是要看公司自身的核心竞争力,要看相应的“专精特新”行业是不是处在上行期,自身行业壁垒、商业模式如何。如果公司和行业本身存在这方面优势,那“专精特新”有机会“推一把”。如果公司本身所在的领域很小,“专精特新”相关方面占公司的业务比重较低,那这个“标签”未必能起到特别大的作用。所以还是要从中精选机会,陈果表示。

  陈果也分析了影响后市的政策动向。他认为,总体来看,货币政策至少到明年上半年都会维持偏宽松的基调,央行会适时加码宽松,通过降准、甚至结构性降息的方式支持经济复苏。货币政策传导渠道方面,央行会继续支持对制造业中小企业的支持,降低定向融资成本。

  财政政策也会不断加码,今年四季度到明年一季度是加码力度相对集中的阶段。他表示,今年财政政策有一定的后置,上半年经济同比增速较高,所以政策先选择持续观察经济自身恢复情况,所以存在一定的后置。而明年又是关键的一年,政策要确保明年经济的平稳发展,所以开年时候财政政策的力度预计会比较强。

  产业政策方面,我们过去非常关注总量增速,以需求侧管理为主,非常关注效率优先。现在这个阶段这些发生了变化,经济在保证总量增速平稳的同时,更强调结构性改革,包括对经济风险的处置,银行理财打破刚兑的转型,以及双碳战略等。我们在供给侧的改革执行得更到位,更严格,更强调产业的转型和升级。另外我们对偏大众的消费领域的关注也在上升,从稳增长稳就业角度出发,更注重消费的提升。

  整体政策关注的方向不光是需求,也有供给;不光注重效率,也强调公平。这是和过去相比最大的变化,陈果表示。

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责任编辑:常靖蕾