坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”


投资研报

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  原标题:坚定加仓中概股!景林185亿海外持仓:抄底“美国版美团”,第一大重仓“小腾讯”今年大涨50%

  来源:聪明投资者

  美国东部时间8月13日,私募巨头景林向证券交易委员会(SEC)提交了二季度13F报告。

  报告显示,截至二季度末,景林持有美股37只股票,持仓规模为28.59亿美元(约合185亿人民币),较上期新进9家公司,清仓6家公司,规模较一季度末的23.64亿美元提升21%。

  今年以来,受中美政策持续影响,中概股不断承压,但是景林二季度依旧坚定加仓中概股,b站获大幅增持跻身前十大重仓,360数科、京东、唯品会等中概股均获增持。

  值得注意的是,二季度景林增加了对教育股的配置,新进了新东方和高途,增持了好未来,而近期由于“双减”政策的出台,在美上市的国内教育股股价纷纷遭遇腰斩,不知景林后续会作何抉择。

  不过尽管景林较一季度增持了教育股,但其市值占比仅有1.13%,即便股价腰斩对景林总的持仓组合的影响也不会太大。

  相比之下,景林从2019年三季度开始买入的新加坡互联网巨头冬海集团(SEA)自买入以来涨幅已超10倍,早已晋升第一大重仓,今年来涨幅也超过50%,尽管二季度景林减持了7.8万股,冬海集团仍位列其第一大重仓,占比高达21.23%。

  另外,二季度景林清仓了16.9万股苹果,大幅减持11.9万股台积电,同时小幅减持了同为芯片巨头的英伟达……

  以下是景林资产二季度十大重仓股——

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”数据来源:SEC

  中概股占据半壁江山

  大幅增持B站、360数科、新进理想汽车、BOSS直聘、爱回收

  在景林的二季度美股前十大重仓中,中概股占半数,全部37家持股的公司中有24家中概股,占总持仓市值的半壁江山。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”

  二季度,景林的持仓中新进了9家公司:DoorDash、Boss直聘、理想汽车、Snowflake、爱回收、声网、新东方、满帮集团和高途。

  其中除了DoorDash和美国SaaS公司Snowflake外,其余5只均为中概股。

  其中,Boss直聘于2021年6月11日纳斯达克上市,首日收盘价为37.2美元,较19美元/股的发行价上涨逾95%。目前截至8月13日的最新股价为36.89美元。

  截至二季度末,景林持有Boss直聘81.86万股,市值约3245.5万美元。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”Boss直聘上市以来股价走势图 数据来源:雅虎财经,截至2021年8月13日
坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”

  二季度,景林增持的股票总计12只:Facebook、360数科、B站、Alphabet、京东、Square、好未来、Carvana,唯品会、ServiceNow、富途、永利度假。

  算上香港的富途和澳门的永利度假,二季度景林增持的中概股总计7家。其中B站获大幅增持跻身进入前十大重仓,占比2.47%,由上一季度的第12位上升至第9位。

  增幅超过100%的公司有3家,分别是美国移动支付公司Square、美国二手车电商平台Carvana以及唯品会,增持幅度分别为557.08%、460.82%和200.5%。

  2019年三季度,景林建仓唯品会。最初景林的持股数为125万股,价值1115万美元。今年二季度,景林持有唯品会月60万,比起最初建仓之时减少约一倍,而持股市值却为1206万美元。

  除了中概股外,Facebook和Carvana的股价也在过去的半年内创下历史新高。其中Carvana是景林一季度才新建仓的股票。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”Facebook过去半年股价走势图 数据来源:雅虎财经,截至2021年8月13日
坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”Carvana过去半年股价走势图 数据来源:雅虎财经,截至2021年8月13日

  逆势加仓教育股

  但占比仅1.13%

  政策出台长期来看会促进行业竞争格局稳定

  在二季度新进的股票中,两只股票都是中概教育股:新东方和高途。

  此外,在增持标的中,也有一只中概教育——好未来。

  早在6年前,景林便开始布局中概教育股。

  公开信息显示,景林于2016年三季度建仓新东方、2015年三季度建仓好未来。

  彼时,景林对新东方的押注仅仅是试探性的:仅买入5万股,价值231.8万美元。在随后的几个季度,景林不断加仓,到2017年二季度,新东方成为景林的第一重仓,价值超过2亿美元。

  到2019年二季度,景林开始逐渐减仓新东方。2019二三季度分别减仓了19.83%、35.78%,2020三季度进一步减仓85.20%,到2020四季度清仓。

  值得一提的是,2019~2021年,新东方股价大幅上涨,景林彼时对于新东方的操作,或是出于逢高减持。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”新东方过去5年股价走势图 数据来源:雅虎财经,截至2021年8月13日

  尽管“双减”政策7月份才出台,已经过了二季报的报告期。然而,在今年5月,相关信号已经显现:

  今年5月24日,北京一家教育类自媒体发布消息称,北京海淀教委开会,要求培训机构暑期不允许开课,学科类和素质类教育培训机构不得上市,教育培训机构不得做任何广告。尽管文章很快就被删除,但这却给教育股带来了重大影响:

  5月25日,港股在线教育板块全线下挫,新东方跌近15%,天立教育跌10%,新东方在线、卓越教育跌超5%。

  隔夜美股中概教育股也是集体重挫:美联国际教育领跌,下跌超30%,朴新教育跌22.44%,新东方下跌18.29%,好未来下跌17.14%,高途下跌12.05%。

  此前的5月21日,中央全面深化改革委员会的表态更是精准打击了校外培训机构——会议指出,义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重,短视化、功利化问题没有根本解决。校外培训机构无序发展,“校内减负、校外增负”现象突出。

  不过,虽然景林在二季度增持或者新进了中概教育股,但占比极低,三只股票的持仓市值仅占美股持仓的1.13%,且不排除三季度已经卖出的可能性。

  对于双减政策带来的影响,景林总经理高云程称,教育行业基本面是一个巨变,但是实际上大部分行业并没有出现基本面的变化。

  回到投资本质,还是看这些企业到底未来1年2年的盈利情况怎样,未来3年5年,它的生意模式会不会改变。

  高云程进一步指出大家对行业的监管政策,第一反应是“打击”。但如果再看长远一点,这些行业被更规范化之后,有了更多规则,竞争烈度可能会下降。竞争格局会变得稳定。

  新进外卖平台Doordash进入十大重仓

  堪称精准抄底

  此次增持较多的美国外卖平台DoorDash,一跃进入了景林的前十大重仓,位居第8。

  “美国版美团”DoorDash于2020年12月9日在纽交所上市。这是一家在美国提供外卖配送服务的互联网公司,公司的3位创始人都是华裔,最年轻的不到30岁。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”DoorDash的三位创始人

  上市后半年,在经历一番股价波动后,DoorDash的股价在今年5月中旬跌至上市以来的最低点,仅112.99美元。

  但在随后的数月内,该股股价有一路飙升。此次景林布局DoorDash或许是一次精准抄底。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”DoorDash上市以来股价走势图 数据来源:雅虎财经,截至2021年8月13日

  大幅减持台积电、亚马逊、新氧

  减持冬海集团后仍为第一大重仓

  二季度,景林减持但并未清仓的公司共9家,分别为:冬海集团(SEA),中通快递,微软,台积电,亚马逊,新氧,英伟达,优步,泰和诚医疗。

  其中,冬海集团、中通快递和微软经减持后仍分别为景林的第一、第四、第七重仓股。

  其中冬海集团是一家总部位于新加坡的东南亚互联网巨头,由华人企业家李小东于2009年创立,腾讯是它的第一大股东,而冬海集团的主要业务也和腾讯有所重合,横跨游戏、电商和数字金融。

  冬海集团在东南亚的地位不输腾讯、阿里,又有“东南亚小腾讯”之称,虽然近期由于国内的反垄断浪潮使得腾讯、阿里、美团等一众国内互联网平台承受重压,但仍处在平台巨头野蛮生长阶段的东南亚受到的影响并不大。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”冬海集团年初至今股价走势;资料来源:雅虎财经

  冬海集团今年以来股价虽然振幅不小,年初至今也已大涨超50%,所以即便二季度景林减持了7.8万股,其仍然以超过6亿美元的持仓市值稳居第一大重仓股。

  减持比例较大的公司为台积电、亚马逊以及新氧;前两只股票上景林均减持超过30%,在新氧上则减持比例接近50%。

  去年三季度,景林新进台积电,截至去年底持有台积电超260万股。一季度台积电股价创新高后开始横盘震荡,景林在一、二季度大幅减持,截至二季度末仅剩22.65万股。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”台积电去年末以来股价走势;资料来源:雅虎财经

  此外,景林在一季度持有11.35万股泰和诚医疗,二季度该股股价一路下行,景林在二季度减掉了9.61万股,截至二季度末在该股的市值仅剩5万美元。

  清仓了一季度减仓的苹果、贝壳

  躲过了贝壳三季度大跌却踏空苹果近期上涨

  苹果是景林持续关注的个股之一。

  去年三季度,景林再度新进苹果,大手笔买入55.88万股,持股市值5471万美元,为当季第11大重仓股。

  去年下半年,苹果股价一路上涨。四季度,景林继续加仓苹果;截至去年底,景林持有苹果176万股,持仓市值高达2.33亿美元。

  高点以后,苹果股价经过调整后横盘。景林并未固守,在一季度,景林减仓苹果超90%,仅余16.90万股,而这些股票也在二季度被全数清仓。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”苹果去年末以来股价走势;资料来源:雅虎财经

  此外,对于贝壳,景林同样在一季度的基础上继续减持直至清仓。

  此前,景林对贝壳刚上市就曾买入。贝壳于2020年8月上市,去年三季度,景林即持有贝壳70.38万股,四季度继续加仓。

  2020年底,景林持有贝壳87.27万股,持仓市值达5370万美元。而贝壳在2020年四季度达到历史高点79.40美元后,股价开始走弱。

  一季度,景林减持了超九成的贝壳股票,仅余5.86万股,在二季度这些股票也被清仓。

  截至二季度收盘,贝壳股价为47.68美元。三季度,贝壳股价再度大幅下跌,截至8月15日收盘,贝壳股价已下跌到17.80美元,跌破发行价,景林二季度清仓贝壳,躲过了这次大跌。

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”贝壳去年末以来股价走势;资料来源:雅虎财经

  关于贝壳,高云程去年10月曾表达过自己对这类平台型企业的理解。

  首先,高频、低价、标准品或者标准服务容易平台化,与之对应的是,低频、高价、非标的东西很难平台化。

  而房地产是典型的低频、高价、非标,贝壳把这么低频的事情做成了平台,实际上是从agent的角度来切入,因为从卖方经纪人来说,房产交易是高频的。

  高云程当时认为这个切入点可能是对的,但是并没有下定论,此次接连减持、清仓,从股价走势上看无疑是正确的,但是否意味着贝壳的逻辑被平台反垄断彻底打破,还有待市场的进一步验证。

  以下是景林二季度美股全部持仓数据:

坚定加仓中概股:景林185亿海外持仓曝光 抄底“美国版美团”数据来源:SEC
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责任编辑:张熠