股票市场,每周昊评:“双控”纠偏减少经济失速风险,后续关注景气左侧资产的边际变化

  即将公布三季度经济数据,增速环比下滑已经是市场一致预期,目前市场更担心能源供给不足推升的滞涨最终导致经济失速;从目前的政策调整来看,增加煤炭供给、提高电价弹性,相对先前的降准更有利于供需缺口的弥合,随着保供政策的加码和落地,相关风险有望逐步缓解。后续仍需关注10月政治局会议可能释放的信号;

  三季报是未来1个月比较强的基本面释放信号,从目前反馈来看,周期品、新能源、半导体仍是领涨细分方向,但我们也关注到部分市场关注资产三季报预告低于预期;

  美债利率上行至1.6%以上,略超预期,但并非Taper预期驱动的实际利率上行,而是能源紧缺下驱动的通胀预期上行;供给端的矛盾并不能通过货币政策解决,而中美利差较大,为国内货币政策留出较大空间,预计国内货币政策大概仍将以宽松为主,DR007围绕OMO利率波动,10年国债利率上行空间或许有限;

  中美关系持续释放积极信号,从两国元首通话到杨洁篪与沙利文、刘鹤与戴琪会晤,尽管双方仍有分歧,但建立了沟通机制,以及不扩大激化矛盾的共识,预计在中美元首会晤前,将为市场提供一个偏利好的政治环境。

  高景气的资产大多定价比较充分,更关注非市场热点,对于景气在左侧的行业(保险、农业、家电等)关注触发定价拐点的边际变化,对于长期有发展空间,短期受利空扰动的先进制造业可重点关注。

  作者简介:

  吴昊,中信保诚基金研究部总监。经济学硕士,CFA,14年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司,担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司,担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金(LOF) 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念,估值变化无法持续带来超额收益,更多视其为风险因素;坚守估值与业绩成长相匹配的原则,积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局,严格控制产品回撤。

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责任编辑:蔡珺